10月27日，在中国农业大学经管学院举办了2019年第七期的期货与证券讲座，该讲座也是第三期大商所期货人才培养项目内容之一。本次讲座请到了金联创网络科技有限公司产品总监杨丽为我们做了关于《化工产业企业期货交易与实践》的主题分享，杨总扎根石化行业数十年，始终致力于产业研究及石化产品的价格研究。不仅对国内化工产业格局、市场概况有较为全面的了解，同时也对石化产业链主要产品的基本面有着深刻的认识和研究。

本次分享中，杨总从对冲/套利研究思路、化工品价格研究方法、产业企业应用三方面为我们梳理了化工产业企业中期货的应用与实践。

首先杨总介绍了常见的对冲/套利类型，主要有期现套、跨期套、跨市套、跨品种对冲四种。期现套往往是利用期现价差进行买现卖期或卖现买期的套利，近几年比较火的基差交易也属于期现套的一种；跨期套和跨市套分别是基于合约不同月份和不同市场的价差进行正向或反向套利；跨品种对冲是基于不同品种间的走势关系，实现强弱平衡。

在制定对冲/套利策略时，要从宏观、基本面和市场结构三方面去研究商品的利润、基本面及价格。价格是多种因素共同影响的直观反映，我们通过对利润和基本面的研究，判断当前的价格结构是否合理，最终做出对交易有利的前瞻性判断。

在讲述化工品价格研究方法时，杨总首先为我们介绍了主要的化工期货品种分布，其中分布在大连商品交易所的品种主要有聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、 苯乙烯，郑州商品交易所的品种主要有PTA、甲醇、尿素，上海期货交易所的品种主要有原油、燃料油、沥青、天然橡胶、20号胶、纸浆。

接着杨总向我们讲解了化工产品的研究方法和逻辑，首先要熟悉整个产业链运行，接着构建分析框架，进行数据积累分析和信息跟踪动态，然后进行市场逻辑推演，最后是投资收益转化。

最后，杨总提到了几种具体的产业企业应用方式。一种是利用品种间强弱进行产业对冲，品种间强弱往往是产能周期的错配，基本面提供了驱动，市场结构提供了安全边际。一种是进行利润驱动的相关品种对冲，根据不同的情况可以从成本端着手多利润，也可以从需求端着手空利润。还可以利用市场间强弱及短中期的强弱进行跨期及跨市套利，这种方法往往需结合市场中长期基本面供求情况和市场投机情绪的共同反映。另外当两个标的相关性高，驱动力方向明确的时候也可以进行波动率对冲。

虽然讲座只有短短的一个小时，但杨总依托丰富的行业经验和多年的数据积累，向我们展示了完善的石化产品分析体系及与实体企业相结合的方式。同学们都表示受益匪浅，这堂干货满满的讲座对以后的投资和研究之路很有借鉴意义。